Регулирование
эмиссии производится в целях препятствования выпуску на рынок суррогатов ценных
бумаг, которые по форме напоминают настоящие ценные бумаги, но не обладают их
основными качествами. В этом смысле регулирование эмиссии являетсяодним из ключевых способов защиты
интересов потенциальных инвесторов.
Основные положения, регулирующие эмиссию акций и облигаций, заложены
федеральными законами «Об акционерных обществах»и «Орынке ценных бумаг». ПостановлениеФКЦБ России «Об утверждении Стандартов эмиссии акций при
учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов
эмиссии» конкретизирует и согласовывает положения вышеназванных законов в части
регулирования эмиссии акций и облигаций акционерных обществ и иных коммерческих
организаций.
Предварительно необходимоуточнить смысл таких понятий, как
«выпуск», «эмиссия» и «размещение». На практике очень часто используют два
термина — «эмиссия» и «выпуск» — в качестве синонимов.
Эмиссия
ценных бумаг — это установленная
законодательствомпос-последовательность
действий эмитента — АО по размещению
ценных бумаг.
Выпуск
ценных бумаг означает совокупностьценных
бумаг одного эмитента(АО), которые
предоставляют одинаковый объем прав владельцам и которые имеют одинаковые
условия размещения.
Размещение эмиссионных ценных бумаг — это отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.
Таким образом, говоря о выпуске ценных
бумаг, мы будем рассматривать его как с точки зрения совокупности ценных бумаг
одного эмитента, так и с точки зрения осуществления процесса эмиссии.
Следует учитывать также, что Закон «О
рынке ценных бумаг»нерегулирует процедуру эмиссии
государственных и муниципальных ценных бумаг. Это будет сделано в специальном
законе, который в настоящее время находится в стадии разработки.
Согласно ст. 19 Закона «О рынке
ценных бумаг» процедураэмиссиисостоит из нескольких этапов (если
иное не предусмотрено законодательствомРФ)
принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных
бумаг;
регистрация
выпуска эмиссионных ценных бумаг;
для документационной формы выпуска —
изготовление сертификатов ценныхбумаг;
размещение
эмиссионных ценныхбумаг;
регистрация
отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
Если число
владельцев ценных бумаг значительно, т. е. у них могутвозникнуть сложности с получением подробной информации о выпуске,
требуется дополнительно зарегистрироватьпроспект эмиссии — документ,
содержащий основную информацию о выпуске и эмитенте.
При эмиссии ценных бумаг регистрация
проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди
неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число
которых превышает 500, а также в случае,
когда общий объем эмиссии превышает 50
тысяч минимальных размеров оплаты труда.
При регистрации проспектаэмиссии
ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
•
раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
• раскрытием всей
информации, содержащейся в отчете обитогах
выпуска.
Закон запрещает
производить эмиссию ценных бумаг, производных по отношению к эмиссионным ценным
бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию.
Все этапы эмиссии соответствующим образом регламентированы.
После принятия эмитентом решения о выпуске ценных бумаг производится
регистрация выпуска, суть которой состоит в официальной фиксации обязательств
эмитента, удостоверяемых ценной бумагой объема эмиссии и других параметров
ценной бумаги. Это делается для того, чтобы эмитентне мог впоследствии изменить условия выпуска. При регистрации
также производится проверкауставных
документов эмитента.ДАЛЕЕ